Нажмите "Enter", чтобы перейти к контенту

Крах доткомов: являются ли акции IT-компаний в пузырем?

Звёзд: 1Звёзд: 2Звёзд: 3Звёзд: 4Звёзд: 5 (Пока оценок нет)
Загрузка...
AMarkets

Акции IT-компаний могут находиться в пузыре, хотя на первый взгляд заметить это достаточно сложно.

Индекс Nasdaq 100 вырос на 26%, а индекс S&P 500 — на 4,5% в годовом исчислении. Nasdaq 100 включает в себя 100 крупных компаний из технологического сектора. Топ-10 компаний, которые составляют примерно 60% от всего индекса — группа FAANG, а также Microsoft, NVIDIA, Tesla, PayPal и Adobe.

Инвесторы готовы платить все больше и больше за эти акции. До появления коронавируса уже было понятно, что группа FAANG продолжает внедрять инновации и находить новые пути монетизации. Одновременно с этим развитие технологии 5-G поддерживает краткосрочные перспективы Apple.

Софтверный гигант Microsoft является лидером на рынке все еще растущего облачного бизнеса. Эти компании продолжают превосходить ожидания инвесторов, в то время как их долгосрочные перспективы заставляют аналитиков пересматривать прогнозы. Где-то рядом находится и Nvidia, которая получает солидную часть прибыли от центров обработки данных, которые питают облако.

Во время пандемии IT-сектор обеспечивал защиту инвесторам из таких сфер деятельности, как авиаперевозки, туризм и рестораны. Также, по мере роста уровня безработицы, он выступал в качестве защиты во время падения потребительского, нефтедобывающего и банковского секторов, а также обрабатывающей промышленности.

Безусловно, на рекламный бизнес влияют колебания прогнозируемых потребительских расходов, потому что бренды тратят меньше на маркетинг. Это отрицательно влияет на Facebook и Google. Но рост технологических акций обеспечивает защиту сразу на двух уровнях.

Во-первых, это тенденция перехода от традиционных средств массовой информации к цифровым. Один из аналитиков отметил, что подобная динамика стала преимуществом для инвесторов Facebook.

Еще одно преимущество заключается в том, что некоторые направления в IT вообще лишены цикличности. Облачные расходы и потоковое вещание в интернете, в основном, устойчивы к рецессии. И, конечно же, карантин ускорил некоторые из этих тенденций, что видно из последнего финансового отчета Amazon.

Рынок может оказаться на перекрестке

Несмотря на то, что IT-сектор имеет хорошие перспективы, это вовсе не означает, что активы этих компаний стоит покупать по любой цене только потому, что он сможет принести хоть минимальную прибыль.

Сегодня разница между Nasdaq 100 и S&P 500 такая же, как и во время пузыря доткомов. Барри Баннистер, руководитель институциональной стратегии капитала банка Stifel, отмечает, что оценка Nasdaq 100 по отношению к S&P 500 почти достигла 3,5 балла. Самый низкий балл — 0,75, а самый высокий — 3,75. В 1999 году, до того как лопнул интернет-пузырь, этот показатель составлял примерно 3,3 балла. С начала 2000-х годов и до финансового кризиса этот показатель составлял около 1,25. Также он неуклонно рос с 2009 года, когда находился на отметке 1,3 балла.

По данным Баннистера, Apple, Amazon, Microsoft, Facebook, Google и Netflix внесли свой вклад примерно в 18,5% от 50%- ного прироста индекса S&P 500 с 23 марта. Между тем средний вклад всех акций в индекс составляет примерно 0,1%. Таким образом, Nasdaq 100 не только значительно превзошел совокупную прибыль S&P 500, но и опередил по прибыльности остальные ценные бумаги в индексе.

Нет худа без добра

В начале 2000-х годов многие из стремительно растущих и выходящих на биржу технологических компаний были убыточны и имели нулевые доходы. И львинная доля этих компаний были далеки от того, чтобы стать субъектами, делающими деньги. Компании, входящие в Nasdaq 100, в большинстве своем, приносят доход и прибыль, за исключением лишь нескольких.

Основываясь на доходах можно заметить, что оценочная стоимость некоторых компаний, безусловно высокая, но она не является безосновательной. Согласно данным FactSet, Amazon торгуется в 71 раз выше прогнозируемой годовой прибыли на акцию. Это может показаться очень большим разрывом для компании с капитализацией уже более одного триллиона долларов. Но ожидается, что она сможет увеличивать EPS на 38% в течение следующих четырех лет, что делает ее оценку несколько более разумной.

Apple, которая последние 5 лет торговалась со средней 15-кратной форвардной прибылью, достигла отметки 28. Связано это с тем, что аппаратный цикл 5G сможет увеличить поставки iPhone в течение следующих нескольких лет. Также COVID ускорил многообещающий и высокодоходный бизнес услуг, который теперь, как ожидается, будет расти более чем на 20% в год в течение следующих нескольких лет. У Apple прогнозируется совокупный годовой темп роста EPS в течение следующих четырех лет в размере 10%.

Nvidia часто торгуется с 30-кратной прибылью, но в последнее время этот показатель достиг 50, а EPS в течение следующих 4 лет сможет достичь 26%.

Это бычий аргумент

Но стоимость и фундаментальные факторы — это отдельные вопросы и, несмотря на то, что технологические компании сейчас воспринимаются более устойчивыми, чем в конце 1990-х годов, ценовая модель точно такая же: восходящая кривая со всеми сопутствующими рисками или прибылью, считает Баннистер.

Важно помнить, что макроэкономические стратеги часто прогнозируют рынок, используя статистику, вероятности и исторические паттерны. Неопровержимость состоит в том, что эти акции торгуются по оценкам, соответствующим их ожиданиям прибыли. Один вопрос, который следует рассмотреть при оценке доходов: является ли рост, связанный с COVID, устойчивым, или это ралли вызвано временными обстоятельствами?

Является ли IT-сектор пузырем?
Звёзд: 1Звёзд: 2Звёзд: 3Звёзд: 4Звёзд: 5 (Пока оценок нет)
Загрузка...

Комментарии отключены.

© 2020. Все права защищены. "Фондовый индекс - Ваш источник финансовой грамотности"